Utile per azione (EPS): numero di azioni e diluizione
L’utile per azione divide l’utile attribuibile agli azionisti ordinari per un numero pertinente di azioni. Il denominatore può cambiare. Un profitto aziendale crescente non produce quindi sempre un profitto per azione crescente.
Più utile, meno utile per azione
Una società inventata guadagna 100 milioni di dollari con 100 milioni di azioni medie ponderate. L’EPS è 1 dollaro. L’anno successivo l’utile sale a 110 milioni, ma le azioni diventano 125 milioni. L’EPS scende a 0,88. L’utile complessivo aumenta del 10%; quello per azione diminuisce del 12%.
Inverti l’esempio. Con utile fermo a 100 milioni e azioni ridotte a 90 milioni, l’EPS sale a circa 1,11. Nel calcolo semplificato, l’attività non ha prodotto più profitto complessivo.
Leggere dati base e diluiti
L’EPS base usa il numero medio ponderato pertinente delle azioni in circolazione. Quello diluito considera anche strumenti potenzialmente diluitivi secondo le regole contabili applicabili. Le azioni a fine anno non sono automaticamente il denominatore dell’intero periodo.
Tieni utile e nota sulle azioni insieme nell’analisi. Verifica se nuove azioni derivino da compensi ai dipendenti, acquisizioni o finanziamenti. L’origine cambia le domande da affrontare.
Un riacquisto può ridurre le azioni, ma esamina finanziamento e prezzo. Usare cassa per riacquistare titoli comporta alternative rinunciate; usare debito modifica lo stato patrimoniale.
Quando una presentazione evidenzia l’EPS rettificato, cerca il raccordo con quello contabile e leggi le voci escluse. Confronta definizioni coerenti nel tempo. Una percentuale attraente calcolata cambiando definizione non spiega ancora un miglioramento economico.
| Periodo | Utile | Azioni medie | EPS |
|---|---|---|---|
| Primo | 100 mln $ | 100 mln | 1,00 $ |
| Secondo | 110 mln $ | 125 mln | 0,88 $ |